Mercado financeiro eleva cautela com disputa acirrada entre Lula e Flávio Bolsonaro no segundo turno.
O mercado financeiro brasileiro registrou uma reviravolta expressiva após o primeiro turno das eleições presidenciais de 2026. A vantagem obtida pelo senador Flávio Bolsonaro (PL) surpreendeu gestores que apostavam no favoritismo do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT).
Com a proximidade da votação decisiva, o cenário político acirrado transformou a euperifia inicial em uma busca intensa por proteção financeira. Os investidores intensificaram o uso de derivativos para se expor ao país com maior controle de riscos.
A procura por contratos de EWZ nos Estados Unidos superou em cinco vezes o volume observado no pleito de 2022, conforme informação divulgada por moeny times.
Aumento na procura por proteção no EWZ
Segundo Paulo Abreu, gestor da Mantaro Capital, o ambiente de grande incerteza levou o mercado a buscar alternativas de hedge. Na véspera do primeiro turno, o volume de opções de compra e venda atingiu quase 39 bilhões de dólares.
Agora, antes do segundo turno, esse montante saltou para impressionantes 55 bilhões de dólares. Para cada opção de venda, existem 2,6 opções de compra, refletindo um comportamento muito mais cauteloso dos investidores na bolsa.
Gustavo Akamine, co-CIO da Constância Investimentos, aponta que o estreitamento nas pesquisas eleitorais encareceu os contratos. As opções de alta superaram os custos das opções de queda devido à valorização prévia dos ativos domésticos.
Volatilidade implícita e o EWZ
O economista-chefe da Nomos, Beto Saadia, explica que a alta procura por derivativos impulsionou a volatilidade implícita. A volatilidade atingiu a casa dos 70% para os contratos com vencimento em 20 de novembro.
Esse patamar significa uma oscilação diária estimada em cerca de 4,5% para o índice. O encarecimento generalizado atingiu tanto as puts quanto as calls, refletindo o nervosismo dos agentes econômicos.
O volume de contratos em aberto cresceu expressivamente, com as calls multiplicadas por 3,6 e as puts por 4,2, elevando a relação put para call de 0,29 para 0,34, conforme dados da Constância Investimentos.
Expectativas para o segundo turno
Diferente do primeiro turno, os gestores destacam que a decisão ocorre agora, sem margem para novos turnos. Paulo Abreu ressalta que, caso Flávio Bolsonaro vença, a expectativa predominante é de alta para o mercado acionário.
No entanto, o cenário atual difere do anterior porque os preços já incorporam parcialmente a probabilidade de vitória do candidato do PL. O primeiro pregão após o resultado permanece como um momento de alta complexidade analítica.
As incertezas fiscais e o comportamento dos ativos locais continuam no radar dos grandes fundos, que mantêm estratégias defensivas para mitigar eventuais volatilidades abruptas na bolsa brasileira.
Perguntas Frequentes
O que são as opções do EWZ usadas pelos investidores?
O EWZ é um fundo negociado em bolsa nos Estados Unidos que replica o desempenho de ações brasileiras, permitindo que investidores utilizem derivativos como opções de compra e venda para se protegerem ou especularem no mercado nacional.
Por que o volume de opções disparou antes do segundo turno de 2026?
O volume disparou devido ao acirramento na disputa entre Luiz Inácio Lula da Silva e Flávio Bolsonaro, elevando a incerteza política e gerando uma busca massiva por proteção financeira no mercado internacional.
Como a volatilidade implícita afeta os derivativos do EWZ?
A alta procura por contratos de opções elevou a volatilidade implícita para cerca de 70%, encarecendo tanto as opções de compra quanto as de venda e refletindo oscilações diárias mais intensas nos ativos.