Banco aponta juros altos e ganhos extraordinários menores para cortar recomendações e preços-alvo dos fundos imobiliários.
O Banco Safra surpreendeu o mercado financeiro brasileiro ao rebaixar as recomendações de dois importantes fundos imobiliários focados em shopping centers, o XP Malls e o HSI Malls, afetados pelo cenário macroeconômico atual.
A decisão estratégica foi tomada pelos analistas da instituição financeira devido à persistência de taxas de juros elevadas por mais tempo no Brasil e à avaliação de que as cotas já precificaram os cenários positivos recentes, conforme informação divulgada por moeny times.
Com cortes expressivos nos preços-alvo, a instituição alterou a recomendação do XPML11 para venda e reduziu o HSML11 para neutro, sinalizando um momento de maior cautela com os investimentos no setor imobiliário.
Impacto da queda de ganhos extraordinários no XPML11
O principal motivo para o rebaixamento do XP Malls envolve a expectativa de forte queda nos resultados distribuíveis, visto que o fundo dependia fortemente de lucros imobiliários passados com a venda de participações em shoppings para inflar seus dividendos.
Segundo o Safra, cerca de 35% do resultado nos últimos doze meses veio de ganhos de capital, uma magnitude que não deve se repetir nos próximos anos, projetando proventos operacionais bem abaixo da distribuição anual atual de R$ 11,04 por papel.
Além disso, o fundo imobiliário carrega cerca de R$ 500 milhões em pagamentos remanescentes de aquisições concentrados entre 2027 e 2028, elevando as despesas financeiras e pressionando o caixa da empresa nos próximos exercícios.
Perspectivas operacionais do HSML11 e expansão
Em contrapartida, o fundo imobiliário HSI Malls apresenta uma perspectiva operacional um pouco mais favorável, impulsionada principalmente pela expansão física em andamento no Uberaba Shopping, cuja conclusão está prevista para o final de 2026.
Apesar da melhora operacional e da redução na alavancagem financeira, o banco avalia que o HSML11 já negocia com um múltiplo elevado em relação à média histórica, limitando o potencial de valorização das cotas no curto prazo.
O rendimento de dividendos projetado para 2027 é estimado em 9,3%, mas o prêmio atual frente ao valor patrimonial fez com que os analistas optassem por retirar a recomendação de compra do ativo.
Perguntas Frequentes
Por que o Safra rebaixou o XPML11?
O Safra rebaixou o XPML11 de compra para venda devido ao fim dos ganhos extraordinários com venda de ativos, juros altos e compromissos financeiros elevados.
Qual é o novo preço-alvo do XP Malls?
O preço-alvo do XPML11 foi reduzido pelo banco de R$ 123,20 para R$ 92,20 por cota.
O que motivou a mudança no fundo HSML11?
O HSML11 foi rebaixado para neutro porque, apesar da expansão do Uberaba Shopping, suas cotas já negociam a múltiplos elevados no mercado.